（以下履行从华福证券《轻工制造行业如期讲述：文化纸9月首发加价函，金属包装温雅盈利改善》研报附件原文摘记）投资重心：【周不雅点】文化纸9月首轮加价函发布，每吨提价200元，外盘浆价回落，公司温雅太阳纸业；出口链7月好意思国度居建材浮滥改善，保温杯防守景气；金属包装二片罐需求回升、本钱下行，温雅昇兴股份、奥瑞金。1）出口链：好意思国7月零卖和食物处事销售额（不含加油站）季调同比+2.7%，环比+1%，其中产物和家用装潢店季调同比-2.4%，环比+0.5%；建材园林销售额季调同比+0.4%，环比+1%。7月好意思国末端浮滥防守增长，家居建材品类抓续改善，需求韧性较强。截止8月16日海运脚CCFI空洞指数环比-3.0%，SCFI空洞指数环比+0.8%，运价高位松动。提议温雅末端需求仍有树立预期的好意思国地产链联系，以及业务动能填塞&盈利内驱进取的企业。保温杯出口防守景气，提议温雅保温杯出口哈尔斯、嘉益股份；好意思国地产链联系的永艺股份、匠心家居、恒林股份、建霖家居、共创草坪。2）包装：7月范畴以上快递业务量142.6亿件，同比+22.2%，环比+4.5%。快递业务量自本年3月以来月度同比增速保抓双位数增长，利好包装需求开释。金属包装，看好二片罐行业在整合预期下，行业盈利具备进取树立契机，下半年旺季利好二片罐需求回升，同期铝价抓续下滑本钱端压力缓解，温雅昇兴股份、奥瑞金。纸包装提议温雅有望受益于浮滥电子需求回升、盈利才能趋稳进取的大包装龙头裕同科技，提高分成酷好股东呈文，永远配置价值流露。3）造纸：箝制2024年8月16日：双胶纸价钱5412.5元/吨（-25元/吨），铜版纸价钱5510元/吨（-10元/吨）；白卡纸价钱4430元/吨（-20元/吨）；箱板纸价钱3625.4元/吨（-4.8元/吨），瓦楞纸价钱2621.88元/吨（+7.5元/吨）。浆价方面，针叶浆价钱765好意思元/吨，阔叶浆价钱650好意思元/吨。本周仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸发布2024年中报，受产能开释+原材料压力同比缓解影响，24H1功绩同比增速靓丽。上述三家企业24H1营收增速折柳为22.2%、4.6%、20.8%，归母净利润增速折柳为204.7%/28.1%/2013.4%。单Q2来看，仙鹤/华旺/五洲营收增速同比折柳+24.1%/5.0%/7.7%，环比+8.4%/+4.5%/-1.2%；归母净利润增速同比+381.3%/20.9%/457.7%，环比+4.7%/+5.8%/-26.3%，单Q2来看受浆价高潮影响盈利端增速有所回落。文化纸9月首轮提价函发布，太阳纸业、APP等自9月1日起文化纸上调价钱200元/吨，文化纸旺季降至，且外盘浆价回落，温雅文化纸盈利改善。造纸板块提议温雅林浆纸一体化、多元纸种都头并进的太阳纸业、以及外售增速靓丽、分成比例抓续擢升的中高端装潢原纸龙头华旺科技。4）必选：娱乐用品提议温雅朝阳股份，公司中枢业务稳步发展预期不变，精创计谋深刻产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通谈，打造第二成长弧线，出海永远计谋鞭策。个护提议温雅天下拓展抓续深刻、产品结构优化的百亚股份，渠谈拓宽&产品价升的口腔诚信专科发现价值1看护龙头登康口腔，以及受益于本年国内重生儿预期改善、客户产品抓续开拓的纸尿裤代工龙头豪悦看护。5）家居：7月家居行业景气抓续低迷，据统计局数据，7月当月住宅完了面积同比-22.2%、增速环比+8.4pct，住宅销售面积7月同比-12.3%、增速环比+1.9pct，住宅新开工面积7月同比-24.4%、增速环比-6.1pct，房地诱骗投资住宅完成额7月同比-9.9%、增速环比-4pct；7月当月产物、建材社零折柳同比-1.1%、-2.1%，产物社零增速环比-2.2pct。近期板块估值已回调至历史底部，存在估值树立空间，公司温雅定制企业欧派家居、索菲亚、志邦家居、山河欧派，软体企业顾家家居、慕想股份、喜临门，以及智能家居方向箭牌家居、瑞尔特、好内助、奥普科技。5）新式香烟：近期好意思国FDA与财政部拟制定新规，条款入口商在好意思国海关与边境保护局运营的电子烟入口系统提交FDA签发的电子烟尼古丁传送系统产品的提交追踪号（STN），STN是FDA可受感性审查和笃定的遏抑数据元素之一，若拟议规章最终笃定，任何未提交STN的ENDS产品（电子烟），可能会被拒绝插足好意思国，拟议规章的主张搜集循序将向公众盛开，截止日历为2024年10月15日。从近期好意思国电子烟监管趋势看，在香烟巨头推动下合规产品上风牢固扩大；英国受政策影响出口有所下滑，但有望向盈利才能更强的换弹式切换。提议温雅绑定优质、合规客户，国内市集影响趋弱、功绩牢固树立、换弹式产品上风隆起的雾化龙头想摩尔国外。7）纺织服装：提议温雅竞争神志精熟，分成比例高且功绩郑重的细分龙头方向。提议温雅高股息方向：富安娜、海澜之家、报喜鸟、地素前卫等。风险指示：宏不雅经济环境波动风险、原材料价钱大幅高潮风险。

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